Wall Street parte lentamente: ora l'attenzione si sposta sui grandi nomi del retail

La nuova settimana è iniziata senza particolare entusiasmo a Wall Street. Dopo i movimenti delle ultime sedute,
i principali indici americani hanno chiuso in leggero ribasso, mentre gli investitori iniziano a spostare
l'attenzione verso l'ultima parte della stagione delle trimestrali, che nei prossimi giorni
vedrà protagonisti soprattutto i grandi nomi del commercio al dettaglio.

Il Dow Jones ha perso lo 0,5%, stessa flessione registrata
dall'S&P 500, mentre il NASDAQ ha mostrato una maggiore tenuta,
limitando il ribasso allo 0,3%.

Una seduta quindi priva di movimenti particolarmente significativi, che arriva mentre la stagione degli utili
del secondo trimestre si avvicina progressivamente alla conclusione.

E proprio gli utili rappresentano, a mio avviso, uno degli elementi più importanti per comprendere la forza
mostrata dal mercato americano negli ultimi mesi.

Nel complesso, la stagione delle trimestrali è stata
molto positiva dal punto di vista della crescita degli utili. Il settore tecnologico ha fornito
un contributo determinante, ma il dato interessante è che la crescita rimane solida anche escludendo
le grandi società tecnologiche.

Questo significa che la crescita degli utili non è esclusivamente concentrata in un numero ristretto di aziende.

Le aspettative per il terzo trimestre e per l'intero 2026 continuano inoltre a mantenersi
su livelli elevati. Finché queste aspettative saranno sostenute dalla crescita effettiva dei risultati societari,
gli utili continueranno a rappresentare uno dei principali elementi di supporto per le valutazioni del mercato azionario.

La stagione delle trimestrali, tuttavia, non è ancora terminata.

Adesso tocca ai grandi retailer

Il calendario di questa settimana sarà dominato soprattutto dal settore della
vendita al dettaglio, con i risultati di alcune delle più importanti società americane.

Tra queste troviamo Lowe's, Home Depot, Walmart e Target.

Le loro trimestrali avranno un'importanza che va oltre l'andamento delle singole aziende. I numeri e soprattutto
le indicazioni fornite dai management permetteranno infatti di comprendere meglio
lo stato di salute del consumatore americano.

Dopo i recenti segnali di debolezza arrivati dalle vendite al dettaglio e dalla fiducia dei consumatori,
sarà particolarmente interessante osservare cosa stanno vedendo direttamente queste aziende nei comportamenti
di acquisto delle famiglie.

Il mercato cercherà soprattutto indicazioni sull'andamento dei volumi, sulla pressione dei prezzi,
sui margini e sulle aspettative per i prossimi mesi.

Poi arriverà NVIDIA

Se il retail sarà protagonista questa settimana, uno degli appuntamenti più importanti dell'intera stagione
degli utili arriverà invece la prossima settimana.

Il 26 agosto NVIDIA pubblicherà i propri risultati trimestrali, completando così la stagione
del secondo trimestre per il gruppo delle cosiddette "Magnifiche Sette".

Ancora una volta, la trimestrale di NVIDIA avrà un'importanza che va ben oltre il comportamento del singolo titolo.

Il mercato la utilizzerà come uno dei principali strumenti per misurare la forza dell'intero ciclo di investimenti
legato all'intelligenza artificiale.

Negli ultimi mesi uno dei principali interrogativi degli investitori ha riguardato la sostenibilità degli enormi
investimenti effettuati dalle grandi società tecnologiche nelle infrastrutture dedicate all'IA.

Ma i recenti risultati di Alphabet, Microsoft e Amazon, soprattutto nelle rispettive attività cloud,
hanno contribuito a ridurre parte di questo scetticismo.

I risultati stanno infatti mostrando che gli investimenti nell'intelligenza artificiale iniziano a produrre effetti
concreti sul business e, almeno per il momento, le grandi società tecnologiche non sembrano intenzionate
a rallentare significativamente la propria spesa.

Questo rappresenta naturalmente un elemento fondamentale per NVIDIA, che continua a essere
uno dei principali beneficiari di questo gigantesco ciclo di investimenti.

Le attuali aspettative di consensus indicate per NVIDIA rimangono estremamente elevate, con una crescita prevista
degli utili intorno al 100% e delle vendite vicina al 96%.

Numeri straordinari, ma che mostrano anche quanto siano diventate elevate le aspettative incorporate nel titolo.

Il mio punto di vista

La debolezza della seduta di ieri, presa isolatamente, mi interessa relativamente poco.

In questa fase considero molto più importante osservare
ciò che sta accadendo agli utili delle aziende.

Nel lungo periodo il mercato azionario può essere influenzato da moltissimi fattori: inflazione, tassi d'interesse,
geopolitica, petrolio e sentiment degli investitori. Ma alla fine esiste una variabile fondamentale che sostiene
il valore delle aziende: la loro capacità di produrre utili e di farli crescere nel tempo.

Da questo punto di vista, la stagione delle trimestrali che si sta concludendo ha fornito indicazioni
complessivamente positive.

Adesso però entreremo in una fase particolarmente interessante.

Da una parte le trimestrali dei grandi retailer ci permetteranno di capire meglio la situazione del consumatore americano.
Dall'altra, NVIDIA ci fornirà una nuova indicazione sulla sostenibilità del ciclo di investimenti
nell'intelligenza artificiale.

Sono due mondi apparentemente molto diversi, ma entrambi possono dirci molto sullo stato reale dell'economia americana.

L'opinione di Marco Bernasconi

Quando il mercato si trova vicino ai massimi, credo sia particolarmente importante ricordare una cosa:
un prezzo elevato non è necessariamente sinonimo di un titolo sopravvalutato, così come un prezzo sceso
molto non significa automaticamente che un'azione sia diventata conveniente.

Quello che conta è ciò che sta accadendo agli utili.

Ed è proprio per questo che considero la stagione delle trimestrali uno dei momenti più importanti per chi investe
con una prospettiva di medio-lungo periodo.

In questi mesi abbiamo sentito parlare continuamente di valutazioni elevate, soprattutto nel settore tecnologico
e nell'intelligenza artificiale. È una preoccupazione legittima. Ma se contemporaneamente gli utili continuano
a crescere a ritmi molto elevati, una parte di quelle valutazioni può trovare una giustificazione nei fondamentali.

NVIDIA sarà probabilmente uno dei migliori esempi di questo principio.

Quando il mercato si aspetta una crescita degli utili nell'ordine del 100%, non è sufficiente pubblicare una buona
trimestrale. Bisogna continuare a sorprendere un mercato che si aspetta già risultati eccezionali.

Ed è qui che nasce una delle differenze fondamentali tra una grande azienda e un grande investimento.

Una società può avere prodotti straordinari, crescere rapidamente e dominare il proprio settore, ma se il prezzo
dell'azione incorpora già aspettative troppo elevate, il margine di errore diventa inevitabilmente più piccolo.

Allo stesso modo, questa settimana osserverò con grande attenzione Walmart, Home Depot, Lowe's e Target.
Non soltanto per decidere cosa penso di queste singole aziende, ma perché rappresentano una straordinaria finestra
sul comportamento del consumatore americano.

Gli indici ci raccontano cosa sta facendo il mercato. Gli utili ci aiutano a capire perché lo sta facendo.

Per questo continuo a credere che, soprattutto in una fase come questa, sia necessario concentrarsi meno sulle
oscillazioni quotidiane degli indici e molto di più sulla qualità, sulla crescita e sulle prospettive
delle aziende che decidiamo di avere in portafoglio.

Marco Bernasconi

Founder & Chief Investment Strategist

Marco Bernasconi Trading

Le opinioni espresse rappresentano valutazioni personali dell'autore e hanno finalità esclusivamente informative.
Non costituiscono una raccomandazione personalizzata di investimento né una sollecitazione all'acquisto
o alla vendita di strumenti finanziari.