🔎 TITOLO DEL GIORNO
11 SETTEMBRE 2026
Oggi ho selezionato un nuovo titolo.
Ciao, sono Marco Bernasconi.
Quando un titolo si trova vicino ai massimi delle ultime 52 settimane,
la prima domanda che mi faccio è sempre la stessa:
È TROPPO TARDI PER ACQUISTARE?
Nel caso della società che ho selezionato oggi, credo che la domanda corretta sia un'altra.
Perché mentre il prezzo dell'azione è salito, negli ultimi 60 giorni
le stime sugli utili dell'anno corrente sono aumentate addirittura del:
+32%
E nonostante la corsa del titolo, la valutazione rimane intorno a:
11 VOLTE GLI UTILI ATTESI
È proprio questa combinazione che oggi ha attirato la mia attenzione.
Come sempre, nome e ticker rimangono riservati a chi acquista
il report completo.
UN TRIMESTRE ECCEZIONALE
La società che ho scelto opera nel settore energetico, ma non è semplicemente una raffineria.
Possiede un modello diversificato che comprende raffinazione, midstream,
chimica, marketing, prodotti speciali e combustibili rinnovabili.
Nell'ultimo trimestre ha registrato un utile rettificato per azione di:
9,41 $
contro:
7,68 $ ATTESI
Una sorpresa positiva di quasi:
+23%
Ma c'è un altro numero che considero ancora più impressionante.
L'EBITDA rettificato ha raggiunto:
5,89 MILIARDI DI DOLLARI
contro appena 1,23 miliardi nel trimestre precedente.
Non stiamo quindi parlando soltanto di un titolo sostenuto dal momentum.
Il business sta producendo numeri eccezionali.
LE RAFFINERIE STANNO LAVORANDO AL 96%
La società dispone di una capacità di raffinazione di circa:
2,2 MILIONI DI BARILI AL GIORNO
e nell'ultimo trimestre gli impianti hanno raggiunto un tasso di utilizzo del:
96%
Questo è particolarmente importante nell'attuale contesto.
Quando i margini di raffinazione sono elevati, poter utilizzare quasi completamente
gli impianti significa avere la possibilità di trasformare quel contesto favorevole
in utili e cash flow molto importanti.
Ed è esattamente ciò che sta accadendo.
MA IL VERO NUMERO CHE GUARDO È +32%
Per il mio metodo, uno degli elementi più importanti è la direzione delle stime.
Non voglio semplicemente sapere quanto una società dovrebbe guadagnare.
Voglio sapere:
GLI ANALISTI STANNO AUMENTANDO O RIDUCENDO LE LORO PREVISIONI?
In questo caso la risposta è molto chiara.
In appena 60 giorni, la stima di consenso sull'EPS dell'anno corrente è passata da:
18,23 $
a:
24,07 $
Un aumento di circa:
+32%
E per l'anno successivo?
Le stime sono passate da:
18,47 $
a:
22,12 $
pari a circa:
+19%
Ma c'è qualcosa che considero ancora più significativo:
tutte le revisioni considerate negli ultimi 30 e 60 giorni sono state al rialzo.
Quando vedo una concordanza di questo tipo, presto molta attenzione.
10 MILIARDI DI DOLLARI PER RIACQUISTARE AZIONI
La forte generazione di cassa sta inoltre permettendo alla società
di restituire capitale agli azionisti.
Il consiglio di amministrazione ha autorizzato un nuovo programma
di riacquisto di azioni proprie da:
10 MILIARDI DI DOLLARI
Una cifra enorme.
Quando una società riacquista le proprie azioni, riduce progressivamente
il numero di titoli in circolazione.
E se contemporaneamente gli utili stanno aumentando,
l'effetto sull'EPS può diventare particolarmente interessante.
E CONTEMPORANEAMENTE STA RIDUCENDO IL DEBITO
Il management non sta utilizzando la liquidità soltanto per il buyback.
Sta anche accelerando il rafforzamento del bilancio.
L'obiettivo è arrivare a fine anno con un indebitamento netto inferiore a:
16 MILIARDI DI DOLLARI
per poi puntare progressivamente verso:
13,5–14 MILIARDI
Inoltre, la società prevede di restituire agli azionisti
oltre il 50% del cash flow operativo,
escludendo il capitale circolante, nella seconda metà dell'anno.
Quindi abbiamo contemporaneamente:
- utili in crescita;
- buyback aggressivo;
- riduzione del debito;
- restituzione di capitale agli azionisti.
I MARGINI POTREBBERO RESTARE FORTI PIÙ A LUNGO?
Questo è uno dei punti più interessanti della mia tesi.
Normalmente, quando i margini di raffinazione diventano eccezionalmente elevati,
il mercato teme che siano destinati a normalizzarsi rapidamente.
Ma oggi esistono alcune condizioni particolari.
Il management ha evidenziato circa:
7 MILIONI DI BARILI AL GIORNO
di capacità di raffinazione fuori servizio in Asia e Medio Oriente.
A questi si aggiungono circa:
1,4 MILIONI DI BARILI AL GIORNO
ancora inutilizzati in Russia.
E le scorte globali rimangono contenute.
Se questa situazione dovesse persistere, l'attuale forza dei margini
potrebbe durare più a lungo del previsto.
E questo potrebbe sostenere gli utili anche nel 2027.
IL TITOLO È VICINO AI MASSIMI. MA È DAVVERO CARO?
Ed eccoci al punto centrale.
Il titolo ha già corso molto.
È vicino ai massimi delle ultime 52 settimane.
Normalmente questo potrebbe farmi diventare prudente.
Ma il rapporto prezzo/utili forward indicato rimane intorno a:
11
Questo significa che dobbiamo distinguere due concetti:
PREZZO E VALUTAZIONE NON SONO LA STESSA COSA.
Un titolo può essere ai massimi ed essere estremamente caro.
Ma può anche essere ai massimi mentre gli utili stanno aumentando
abbastanza velocemente da mantenere la valutazione ragionevole.
È proprio questa seconda situazione che oggi mi interessa.
I TARGET DEGLI ANALISTI STANNO SALENDO
Anche diversi obiettivi di prezzo sono stati aumentati.
Alcuni dei target indicati nel materiale che ho analizzato arrivano fino a:
300–335 $
Non tutti, però, sono ugualmente ottimisti.
Alcuni analisti mantengono una posizione più prudente proprio perché
il titolo ha già registrato una forte performance.
E considero questa cautela utile.
Perché non voglio acquistare un titolo semplicemente perché sta salendo.
Voglio acquistarlo perché gli utili stanno sostenendo quella salita.
UN ALTRO POSSIBILE CATALIZZATORE
Secondo indiscrezioni di stampa, la società starebbe inoltre valutando,
insieme a un altro grande gruppo energetico, la possibile vendita
di una partecipazione in un'importante infrastruttura pipeline.
Il valore complessivo dell'operazione è stato indicato intorno a:
3,5 MILIARDI DI DOLLARI
Voglio però essere molto chiaro:
NON È UNA TRANSAZIONE CONCLUSA.
Per questo non rappresenta il motivo principale della mia scelta.
Ma se dovesse concretizzarsi, potrebbe fornire ulteriore capitale
da utilizzare per ridurre il debito e rafforzare il bilancio.
Lo considero quindi un potenziale catalizzatore aggiuntivo.
⚠️ IL RISCHIO: NON INSEGUIRE IL PREZZO
Il grafico è estremamente forte.
Quasi più simile a quello di un titolo tecnologico che a quello
di una grande società energetica.
Ma proprio per questo bisogna mantenere disciplina.
Dopo una corsa importante, un ritracciamento sarebbe assolutamente normale.
E potrebbe addirittura creare un punto d'ingresso migliore.
Nei prossimi mesi monitorerò soprattutto:
- spread di raffinazione;
- utilizzo degli impianti;
- revisioni delle stime EPS;
- andamento del buyback;
- riduzione del debito;
- prezzo del petrolio;
- quadro geopolitico;
- eventuali sviluppi sulla possibile vendita dell'asset pipeline.
🔐 QUAL È IL TITOLO CHE HO SELEZIONATO OGGI?
Come sempre, non lo rivelo nel teaser.
Posso però dirti che ho scelto una società che:
- 📈 ha battuto le attese sugli utili di quasi +23%;
- 💰 ha prodotto 5,89 miliardi $ di EBITDA rettificato;
- 🛢️ utilizza le proprie raffinerie al 96%;
- 🚀 ha visto le stime EPS dell'anno corrente aumentare del +32% in appena 60 giorni;
- 🔄 ha autorizzato un nuovo buyback da 10 miliardi $;
- 📉 sta accelerando la riduzione del debito;
- 💵 tratta ancora intorno a 11 volte gli utili attesi;
- 📊 e tutto questo mentre il titolo si trova vicino ai massimi delle ultime 52 settimane.
Il nome e il ticker sono contenuti nel:
TITOLO DEL GIORNO — 11 SETTEMBRE
Nel report completo trovi il titolo che ho selezionato,
la mia analisi, i numeri, i catalizzatori, i rischi e soprattutto
perché considero ancora interessante un'azione che si trova già vicino ai massimi.
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Il titolo è vicino ai massimi. Ma negli ultimi 60 giorni
le stime sugli utili sono aumentate del 32%.
Per me il punto non è quanto un titolo sia già salito.
Il punto è capire se gli utili stanno crescendo abbastanza velocemente
da poterlo spingere ancora più in alto.
Il suo nome è nel Titolo del Giorno dell'11 settembre.
Marco Bernasconi
Founder & Chief Investment Strategist
Marco Bernasconi Trading
www.marcobernasconitrading.com
Le opinioni espresse hanno finalità esclusivamente informative
e non costituiscono una raccomandazione personalizzata di investimento.
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del capitale investito.