MARCO BERNASCONI TRADING
TITOLO DEL GIORNO
16 OTTOBRE 2026
L'INTELLIGENZA ARTIFICIALE NON DISTRUGGE IL SOFTWARE. QUESTA SOCIETÀ DIMOSTRA CHE PUÒ FARLO CRESCERE.
Ciao, sono Marco Bernasconi.
Negli ultimi tempi, una delle maggiori preoccupazioni degli investitori riguarda il futuro delle società software.
L'intelligenza artificiale potrebbe sostituire molti programmi tradizionali, automatizzare attività e mettere sotto pressione modelli di business consolidati.
Ma esiste anche un'altra possibilità, che considero particolarmente interessante.
E se l'intelligenza artificiale non fosse soltanto una minaccia per il software, ma diventasse una nuova e importante fonte di ricavi?
Oggi ho selezionato una società che sta cercando di dimostrare proprio questo.
La sua piattaforma consente alle aziende di organizzare progetti, coordinare attività e gestire processi commerciali. Ora, grazie all'intelligenza artificiale, può anche automatizzare una parte crescente di queste operazioni.
I primi risultati mostrano una combinazione interessante:
monetizzazione dell'AI in accelerazione, grandi clienti in aumento, ricavi a doppia cifra e redditività in miglioramento.
RICAVI AI RADDOPPIATI.
FATTURATO +22%.
UTILE OPERATIVO +35%.
E una valutazione indicata nell'analisi di circa 15 volte gli utili previsti.
Come sempre, il nome e il ticker sono riservati a chi acquista il report completo.
L'INTELLIGENZA ARTIFICIALE STA CAMBIANDO IL MODELLO DI BUSINESS
Tradizionalmente, le piattaforme di gestione del lavoro aiutano le aziende a organizzare persone, attività, documenti e progetti.
Con l'intelligenza artificiale, però, il loro ruolo può diventare molto più importante.
Non si tratta più soltanto di mostrare quali attività devono essere completate, ma di utilizzare agenti intelligenti capaci di eseguire direttamente una parte del lavoro.
La società selezionata sta sviluppando strumenti che possono aiutare le imprese a qualificare contatti commerciali, gestire richieste di assistenza, coordinare progetti e automatizzare flussi operativi.
Questa trasformazione apre una possibilità interessante: vendere nuove funzionalità AI a clienti già acquisiti e ampliare il valore economico dei contratti.
AI OPERATIVA
Agenti autonomi che possono eseguire attività aziendali
NUOVI RICAVI
Funzionalità avanzate che i clienti scelgono di acquistare
I RICAVI RICORRENTI DELL'AI SONO RADDOPPIATI IN UN SOLO TRIMESTRE
Questo è uno degli elementi che considero più significativi.
Nell'ultimo trimestre analizzato, i ricavi ricorrenti annualizzati derivanti dai prodotti di intelligenza artificiale sono raddoppiati rispetto al trimestre precedente.
+100%
Crescita trimestrale dell'ARR dei prodotti AI
Ma c'è un secondo dato altrettanto interessante.
I prodotti AI hanno rappresentato il 17% dei nuovi ricavi ricorrenti annualizzati netti acquisiti nel trimestre.
Quota dell'AI sui nuovi ARR netti
17%
Non significa che l'intelligenza artificiale rappresenti già il 17% dei ricavi complessivi della società.
Significa invece che sta contribuendo in misura crescente alla generazione di nuovi ricavi ricorrenti.
Per me è un segnale importante: i clienti non stanno semplicemente sperimentando l'intelligenza artificiale, ma iniziano a pagarla.
I GRANDI CLIENTI STANNO AUMENTANDO RAPIDAMENTE
Un altro aspetto fondamentale riguarda la crescente diffusione della piattaforma nelle aziende di maggiori dimensioni.
I clienti che generano oltre 100.000 dollari di ricavi ricorrenti annualizzati sono aumentati del 37% rispetto all'anno precedente, raggiungendo quota 2.019.
+37%
Clienti con ARR superiore a 100.000 dollari
Ancora più rapida è stata la crescita dei clienti che generano oltre 500.000 dollari di ARR.
+68%
Crescita dei clienti con ARR superiore a 500.000 dollari
114 CLIENTI
Nella fascia dei contratti aziendali più elevati
Questa dinamica è particolarmente interessante perché i clienti di maggiori dimensioni possono utilizzare un numero crescente di prodotti, servizi e funzionalità avanzate.
La diffusione dell'intelligenza artificiale potrebbe quindi creare nuove opportunità di espansione all'interno della clientela esistente.
DUE NUOVE FRONTIERE: APPLICAZIONI SENZA CODICE E AGENTI AUTONOMI
La società sta sviluppando due importanti categorie di prodotti AI.
La prima riguarda la possibilità di creare applicazioni aziendali personalizzate attraverso istruzioni in linguaggio naturale, senza ricorrere necessariamente alla programmazione tradizionale.
Secondo il materiale analizzato, uno di questi prodotti è diventato il più rapido nella storia della società a superare un milione di dollari di ricavi ricorrenti annualizzati.
1 MILIONE $
Traguardo ARR raggiunto rapidamente dal prodotto di creazione applicazioni AI
La seconda categoria riguarda gli agenti AI autonomi, progettati per utilizzare i dati aziendali ed eseguire attività concrete.
Questo passaggio, dall'assistenza all'esecuzione, potrebbe modificare profondamente il valore delle piattaforme software utilizzate quotidianamente dalle imprese.
FATTURATO TRIMESTRALE A 364,62 MILIONI DI DOLLARI
L'innovazione tecnologica è importante, ma nella mia selezione dei titoli cerco sempre una conferma nei risultati economici.
Nel secondo trimestre la società ha registrato ricavi per 364,62 milioni di dollari, in crescita del 22% rispetto all'anno precedente.
+22%
Crescita trimestrale del fatturato
Ancora più interessante è stata l'evoluzione dell'utile operativo rettificato.
L'utile operativo non-GAAP è salito a 61,1 milioni di dollari, con una crescita di circa il 35%.
+35%
Crescita dell'utile operativo non-GAAP
61,1 MILIONI $
Utile operativo rettificato trimestrale
Il fatto che l'utile operativo rettificato cresca più rapidamente dei ricavi indica un miglioramento della redditività su questa base contabile.
Il management ritiene inoltre che l'utilizzo dell'intelligenza artificiale possa aumentare la produttività interna, contribuendo a contenere la crescita dei costi.
RICAVI PREVISTI A 1,47 MILIARDI DI DOLLARI NEL 2026
Le prospettive di crescita restano interessanti anche per l'intero esercizio.
Secondo le stime riportate nell'analisi, il fatturato del 2026 dovrebbe aumentare di circa il 19%, raggiungendo 1,47 miliardi di dollari.
1,47 MILIARDI $
Fatturato previsto per il 2026
Per il 2027, le previsioni indicano un'ulteriore crescita del 15%, fino a circa 1,69 miliardi di dollari.
Crescita prevista dei ricavi nel 2026
+19%
Crescita prevista dei ricavi nel 2027
+15%
Queste prospettive indicano una società che, pur operando in un mercato software sempre più competitivo, potrebbe continuare a espandere il proprio business a doppia cifra.
UTILI PREVISTI IN CRESCITA DEL 27%
Le prospettive sugli utili sono ancora più interessanti.
Le stime riportate nel materiale indicano un utile per azione di 5,58 dollari per il 2026, in aumento del 27% rispetto all'anno precedente.
+27%
Crescita prevista dell'utile per azione nel 2026
Per il 2027 si prevede un ulteriore aumento del 19%, fino a 6,63 dollari per azione.
EPS previsto 2026
5,58 $
EPS previsto 2027
6,63 $
Si tratta di stime, non di risultati garantiti. Ma la crescita prevista degli utili superiore a quella dei ricavi costituisce un elemento che considero favorevole.
GLI ANALISTI STANNO RIVEDENDO AL RIALZO LE STIME
Un altro elemento che cerco nelle mie analisi è la direzione delle revisioni sugli utili.
Negli ultimi 30 giorni del quadro esaminato, la stima di consenso per l'EPS 2026 è salita da 5,50 a 5,58 dollari.
Anche la previsione per il 2027 è migliorata, passando da 6,59 a 6,63 dollari.
Revisione EPS 2026
5,50 $ → 5,58 $
Revisione EPS 2027
6,59 $ → 6,63 $
Non si tratta di revisioni enormi, ma il loro orientamento positivo sostiene la tesi di una redditività in progressivo miglioramento.
UNA LUNGA STORIA DI RISULTATI SUPERIORI ALLE ASPETTATIVE
Dal momento della quotazione in Borsa nel 2021, secondo il materiale analizzato, la società ha ripetutamente superato le previsioni degli analisti in termini di ricavi e utili.
Negli ultimi quattro trimestri, la sorpresa positiva media sugli utili per azione è stata del 23,56%.
+23,56%
Sorpresa media positiva sull'EPS negli ultimi quattro trimestri
Anche i ricavi hanno superato le attese, con una sorpresa positiva media del 2,35%.
Questa capacità di esecuzione è importante perché indica che il management ha finora dimostrato una buona capacità di trasformare le proprie strategie in risultati finanziari.
UNA VALUTAZIONE INTERESSANTE PER UNA SOCIETÀ SOFTWARE AI
Arriviamo a uno degli aspetti che mi hanno maggiormente colpito.
Nonostante la crescita dei ricavi, l'espansione dei grandi clienti e le prospettive positive sugli utili, la società presenta nel quadro analizzato un rapporto prezzo/utili previsto di circa 15 volte.
P/E 15×
Multiplo degli utili previsti indicato nell'analisi
Il multiplo risulta inferiore ai valori di confronto riportati nel materiale per il settore tecnologico e per l'indice S&P 500.
Anche il rapporto prezzo/vendite previsto viene indicato a meno di tre volte.
P/S < 3×
Rapporto prezzo/vendite previsto nel quadro analizzato
Questi multipli, se confermati ai prezzi di mercato correnti, potrebbero rendere interessante il rapporto tra crescita attesa e valutazione.
Naturalmente una valutazione relativamente contenuta non garantisce che il titolo sia sottovalutato: bisogna considerare la concorrenza, il rallentamento potenziale della crescita e la sostenibilità degli utili futuri.
LE PROSPETTIVE PER I PROSSIMI SEI MESI
La mia tesi si concentra sulla capacità della società di trasformare l'adozione dell'intelligenza artificiale in una fonte sempre più significativa di ricavi ricorrenti.
Nei prossimi mesi sarà importante osservare la crescita dell'ARR dei prodotti AI, l'espansione dei clienti aziendali più importanti e l'evoluzione dei margini operativi.
Se questi indicatori continueranno a migliorare, il mercato potrebbe attribuire maggiore valore alla capacità dell'azienda di beneficiare economicamente dell'intelligenza artificiale.
Il mio orizzonte di osservazione è di circa sei mesi, senza dare per scontato che il percorso del titolo sia lineare.
I RISCHI DA NON SOTTOVALUTARE
Il mercato del software aziendale è altamente competitivo e l'intelligenza artificiale potrebbe modificare rapidamente gli equilibri tra i fornitori.
La crescita dei ricavi potrebbe rallentare se le imprese riducessero la spesa tecnologica o se i nuovi prodotti AI non raggiungessero i livelli di monetizzazione attesi.
Occorre inoltre distinguere tra risultati contabili GAAP e misure rettificate non-GAAP, che possono offrire rappresentazioni differenti della redditività.
Infine, revisioni negative delle stime, pressioni sui prezzi e una maggiore concorrenza potrebbero pesare sulla valutazione del titolo.
QUAL È IL TITOLO CHE HO SELEZIONATO OGGI?
Non rivelo il nome né il ticker nel teaser, ma posso anticiparti i principali numeri:
- +100% di crescita trimestrale dell'ARR dei prodotti AI.
- 17% dei nuovi ARR netti generati dai prodotti AI.
- +37% dei clienti con ARR superiore a 100.000 dollari.
- +68% dei clienti con ARR superiore a 500.000 dollari.
- +22% di crescita trimestrale del fatturato.
- +35% di crescita dell'utile operativo non-GAAP.
- +27% di crescita prevista dell'EPS nel 2026.
- +23,56% di sorpresa media positiva sugli utili negli ultimi quattro trimestri.
- P/E circa 15× sugli utili previsti nel quadro analizzato.
- Strong Buy secondo i migliori analisti.
L'AI GENERA NUOVI RICAVI.
I GRANDI CLIENTI AUMENTANO.
GLI UTILI CONTINUANO A CRESCERE.
Nel report completo trovi il nome e il ticker, la mia analisi dei fondamentali, le prospettive di crescita, le revisioni degli utili, la valutazione e i principali rischi.
COME RICEVERE IL REPORT COMPLETO
SINGOLO TITOLO DEL GIORNO
15 €
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Validità: 3 mesi dalla sottoscrizione.
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Beneficiario: Tol Communication Srl
IBAN: SM36O0854009803000030186657
Attenzione: dopo “36” è presente una O maiuscola, non uno zero.
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Informazioni:
+39 335 8120855
L'INTELLIGENZA ARTIFICIALE NON È SOLTANTO UNA MINACCIA.
PUÒ DIVENTARE IL NUOVO MOTORE DEL SOFTWARE.
Ricavi AI raddoppiati.
Fatturato +22%.
Utile operativo rettificato +35%.
Grandi clienti in espansione.
Una combinazione di crescita e valutazione che merita attenzione.
Marco Bernasconi
Founder & Chief Investment Strategist
Marco Bernasconi Trading
www.marcobernasconitrading.com
Le opinioni espresse hanno finalità esclusivamente informative e non costituiscono una raccomandazione personalizzata di investimento. Gli investimenti comportano rischi, inclusa la possibile perdita del capitale investito. I dati e le previsioni riportati si riferiscono al quadro analizzato e possono cambiare. Le misure non-GAAP differiscono dai risultati contabili GAAP.