...a un'incertezza travolgente", ha scritto James Montier, economista comportamentale e membro del team di asset allocation di OGM, in una recente ricerca.
Sebbene il rally, probabilmente il più importante punto di riferimento del mercato azionario mondiale, si sia interrotto, la sua vicinanza a uno dei massimi picchi storici ha messo a disagio un gran numero di investitori.
"Mai prima d'ora ho visto un mercato così apprezzato di fronte a un'incertezza travolgente", ha scritto James Montier, economista comportamentale e membro del team di asset allocation di OGM, in una recente ricerca.
Il mercato azionario statunitense assomiglia sempre più allo sfortunato Wile E. Coyote, che corre sul bordo di una scogliera all'inseguimento del fastidioso Roadrunner, ma non si è ancora reso conto che il terreno sotto i suoi piedi si era esaurito da tempo...
"Sembra che il mercato azionario americano abbia bevuto dal Kool-Aid del Dr. Pangloss - dove tutto è per il meglio nel migliore dei mondi possibili", ha scritto, riferendosi al personaggio di Voltaire in Candide, che affermava "la filosofia polliana" che lo stato attuale delle cose rappresenta sempre il meglio di tutti i mondi possibili.
Naturalmente, come la satira di Voltaire in Candide del filosofo del XVII secolo Gottfried Wilhelm Leibniz, che ha anche sposato la tesi di una sorta di impavido ottimismo, Montier pensa che gli operatori del mercato possano essere troppo cavallereschi riguardo allo scoppio dell'indice azionario più grande di fronte a una calamità economica senza precedenti creata dalla peggiore pandemia dei tempi moderni.
"È come se IL SIGNOR MERCATO si prendesse un rischio marginale ( anche se positivo) e lo valutasse con certezza", ha scritto Montier.
Venerdì, il Dow Jones Industrial Average DJIA, +0,12% ha registrato un guadagno settimanale dell'1,8%, finendo a circa il 5,5% dalla sua chiusura record del 12 febbraio, e l'S&P 500 SPX, -0,01% è salito dello 0,6%. L'S&P 500 ha brevemente superato il suo massimo del 19 febbraio, chiudendo a 3.386,15 il mercoledì e il giovedì, ma non è stato in grado di resistere.
Il Nasdaq Composite Index COMP, -0,21%, nel frattempo, ha chiuso a malapena positivo per la settimana, in crescita dello 0,1%. L'indice ha registrato finora 32 record nel 2020.
Se l'S&P 500 sarà in grado di entrare in territorio record in qualsiasi momento delle prossime settimane, secondo i dati di mercato del Dow Jones, avrà superato il suo minimo di mercato orso a un massimo record nel più breve lasso di tempo possibile. L'attuale recupero del record è stato di 310 giorni di trading dal 9 febbraio 1966 al 4 maggio 1967. Finora sono passati 102 giorni di trading tra il 23 marzo 2020 e il 23 marzo 2020.
La preoccupazione di Montier per il ritmo della ripresa dei titoli è una preoccupazione che riguarda sia gli investitori ribassisti che quelli rialzisti. Come può il mercato avere un'impennata così forte dopo il crollo di oltre il 30% ai minimi di marzo, in un contesto di carneficina economica.
James Montier ha detto che solo la Grande crisi finanziaria del 2008-09 rappresenta un parallelo alla cosiddetta "V", veloce e potente, rimbalzo più alto che abbiamo osservato sul mercato.
"E' certamente vero in teoria che il mercato azionario vuole essere un dispositivo lungimirante, capace di vedere attraverso le questioni a breve termine".
La preoccupazione per un ulteriore stimolo fiscale da parte del Congresso, una fiammata di Cina e Stati Uniti, in quanto i due paesi hanno cancellato a tempo indeterminato i piani di tenere colloqui sull'adesione di Pechino ai termini di un accordo commerciale di fase uno, e la preoccupazione che l'epidemia virale possa scatenare una recrudescenza punitiva in autunno e/o inverno, sono solo alcune delle preoccupazioni più pressanti per gli operatori del mercato.
Tuttavia, Thomas Lee, fondatore di Fundstrat Global Advisors, rimane incrollabilmente ottimista sulle prospettive del mercato. Ha alzato il suo obiettivo di fine anno per l'S&P 500 di 75 punti, portandolo a 3.525. "Dal nostro punto di vista, questo è solo un gioco di attesa. Cioè, crediamo che ci siano catalizzatori per sostenere una mossa ben oltre i 3.393,52", ha scritto in una nota di ricerca del venerdì.
Detto questo, la previsione di Lee per l'inizio di una tendenza rialzista del mercato, scatenata dai cosiddetti epicentri azionari-finanziari, energetici e di altri settori - che sono stati lasciati indietro nel recente rally - non si è concretizzata il 14 agosto, come aveva previsto. Vale forse la pena di dare allo stratega qualche sessione in più per vedere come questo richiamo si concretizzerà la prossima settimana.