I titoli di valore manterranno lo scettro nel 2023?

Tol Communication Srl

Marco Bernasconi

di Marco Bernasconi 1° gennaio 2023.

Ricordati rimani concentrato sul lungo periodo e non lasciare che le oscillazioni quotidiane del mercato ti costringano a prendere decisioni affrettate.
La cosa peggiore che potresti fare in questa fase è uscire del tutto dal mercato.

Dopo due anni di operatività personale su un mio portafoglio creato per l'investitore di valore, ho deciso di renderlo pubblico all'interno del mio blog.
Ho lavorato a lungo a questo progetto perché ho percepito in tutte le conversazioni che questa era veramente una necessità primaria espressa dagli investitori.
Permettere ai miei followers interessati di potermi seguire nelle operazioni e raggiungere obiettivi di medio/lungo termine ma con un impegno veramente limitato da parte del trader.

Il 2022 è stato obiettivamente un anno difficile per tutti gli investitori, anche se la performance dei titoli cosiddetti di valore “value” è stata migliore di quella dei titoli cosiddetti di crescita “growth”.
Faccio un esempio se ipoteticamente quest'anno un investitore value avesse escluso dei suoi portafogli tutti i titoli energetici del petrolio e del gas naturale, il suo portafoglio di titoli di valore avrebbe avuto comunque difficoltà.
E’ stata l'energia ancora una volta il settore più performante e a salvare il portafoglio di valore.

Fortunatamente, io non ho rinunciato a questo settore.
Di conseguenza, il mio portafoglio “One Shot per l'investitore di valore” ha retto bene, anche se al suo interno titoli sui quali puntavo come quelli delle banche, hanno deluso.
Ecco un'analisi di alcuni titoli scelti a random nel portafoglio, ora che siamo giunti alla fine dell'anno.

ADM: +37,8% fino ad oggi, ottimo risultato ma la maggior parte e stata raggiunta nella prima parte dell'anno.

HAL: +70% annuo, ma si è trattato di un'operazione estremamente volatile con forti oscillazioni quest'anno.

PXD: in rialzo del 24,6% ma ben al di sotto dei massimi raggiunti durante la parte iniziale della guerra in Ucraina

ABBV: in rialzo del 20% dopo aver vacillato nel sell-off di luglio, ma in ripresa a fine anno.

NTR: in calo del 2,4% dopo aver registrato un'impennata durante la guerra in Ucraina ma aver ceduto tutti i guadagni alla fine dell'anno.

Per tutti questi titoli ho cercato di essere paziente e superare le oscillazioni.
Purtroppo non mi aspetto grandi cambiamenti per l'inizio del 2023.
Credo che il peggio debba ancora arrivare, non abbiamo raggiunto il crollo finale (capitolazione).
Finché non avverrà, ci sarà molta volatilità nel mercato.

Vincerà la partita l'investitore più paziente.
Cioè io.
La pazienza sarà un ingrediente importante anche nel 2023

La volatilità a cui stiamo per andare incontro renderà ancora più evidente la ragione per cui i miei titoli hanno una ragione di essere nel portafoglio dell’investitore di valore: i dividendi.
Sebbene i titoli energetici siano scesi dai loro massimi, produttori come Pioneer Natural Resources (PXD) hanno pagato dividendi enormi nel corso del 2022.
Chi possedeva 100 azioni di Pioneer nel 2022 ha ricevuto dividendi sul cc per un totale di 2544 dollari, pari a un rendimento dell'11% circa.

I dividendi che non sono fissi ma variano, saranno un poco più bassi nel quarto trimestre, dal momento che i prezzi del WTI e del gas naturale sono diminuiti.
Ma dovrebbe comunque trattarsi di una buona remunerazione.
Halliburton paga un dividendo con un rendimento dell'1,3%.
Gli analisti ritengono che nel 2023 l'azienda effettuerà un riacquisto di azioni proprie o dividendi speciali.
Vedremo.

Non compro un'azione solo perché ha un dividendo, ma in certi momenti e condizioni di mercato, come il 2022, per me investitore di valore a lungo termine è importante per mantenere la rotta ricevere anche dei buoni dividendi.
Questo ha anche aiutato la mia performance del 2022.
E credo che ricevere i dividendi sarà un fattore importante anche per l'inizio del 2023.

Quando siamo davanti ad una “Value Trap” una trappola del valore?

I principali indici americani hanno chiuso con queste performance nel 2022:

Dow Jones -8,78%

S&P 500 -19,44%

Nasdaq -33,10%

Russell 2000 -21,56%

È chiaro e ci sono tantissimi titoli di “valore” pronti ad essere acquistati in questo momento.
Ma siamo di fronte ad un vero valore o ci stiamo solo illudendo che lo sia?
È davvero valore o è una trappola per attirare il trader non esperto?
Ecco quando siamo di fronte a queste domande, ed io con la mia analisi do le mie risposte io credo che l'abbonato al “One Shot per l'investitore di valore” si renda conto di avere investito bene i suoi soldi abbonandosi al mio servizio.
Cosa intendo quando parlo di un titolo "conveniente" e di buona qualità quando siamo arrivati al primo giorno dell'anno del 2023?

Nella settimana tra Natale e la fine dell'anno mi sono imbattuto in uno stratega azionario che parlava sulla CNBC del motivo per cui gli piace Wayfair (W) e che pensa che nel 2023 questa società salirà adesso dai minimi con una politica di taglio dei costi, tra le altre cose che hanno in mente di fare.
Le azioni sono scese del -82% da un anno all'altro e sono tornate ai livelli pre-COVID.
Detta così mi aspetterei dopo un simile crollo che le azioni debbano essere "convenientissime", giusto?
Ma secondo il mio parametro per fare un buon affare devo poter acquistare una società che fa utili e pagarla poco.
Lo stratega azionario della CNBC diceva di comprare Wayfair, ma io analizzando il titolo nei suoi fondamentali vedo che gli utili distribuiti vengono ridotti ogni trimestre e sono tendenzialmente in calo, invece di aumentare e crescere.
Lo stratega azionario della CNBC vede valore in Wayfair, io vedo in Wayfair una “trappola di valore” e non prevedo che torni a fare utili nemmeno nel 2023.
Basandomi sui parametri attuali perderà 7,65 dollari nel 2023 e altri 4,94 dollari nel 2024.
Io non acquisto un titolo come Wayfair, anche dopo un ribasso del -82%.

Adesso faccio un ragionamento analogo su un'altro titolo che è all'antitesi rispetto al primo.
Date insieme a me uno sguardo al prezzo e al grafico di Block (SQ), la società contenitore di Square e Cash App.
Le sue azioni sono scese del -61% da un anno all'altro e anch'esse sono scese sotto il prezzo pre-Covid.
Acquistare Block a questi livelli è conveniente?
Il grafico basato sul mio parametro “OrsoeToro” e che uso per selezionare i miei titoli sembra piuttosto buono.
Sebbene anche su Block prevedo un calo degli utili quest'anno, mi aspetto un grande rimbalzo nel 2023 e nel 2024.
Non c'è naturalmente alcuna garanzia che ciò accada, ma in questo caso al momento gli utili si muovono nella giusta direzione, ovvero verso l'alto.
Il grafico di Block non è una trappola di valore.
Ma analizzando un'altro parametro fondamentale il P/E torna ad essere un non "valore", dato che ha un P/E a termine di 54.
Questo rende Block troppo caro per i miei gusti.
Basandomi sui fondamentali la ritengo ancora troppo cara su questi prezzi.
Ma in questo caso se le azioni continueranno a scendere, potrà diventare un classico titolo “value/di valore” e rientrare nel mio radar.
I mercati preda dei vendi-orsi tendono a schiacciare anche i titoli che fanno utili.
Terrò Block nella mia lista di osservazione.

Quando valuto se un'azione sia o meno un "affare" considero il grafico basato sul mio parametro “OrsoeToro” per gli utili di quella società.
Per chi non lo sa ricordo che gli utili non sono statici.
Ma che cambiano ogni trimestre e quindi anche i grafici sul mio parametro “OrsoeToro” cambieranno.

Titolo all'interno del mio portafoglio Sociedad Quimica y Min. ( SQM) che faccio?
Questa parte dell'analisi è riservata solo agli abbonati.

La stagione degli utili si avvicina a grandi falcate
Siamo entrati nel 2023, ieri sera e questa notte ho festeggiato come tutti la fine di questo tremendo 2022 e la speranza dell'arrivo del 2023, ma il periodo di festeggiamenti per il nuovo anno è finito.
Questa mattina sono già alla mia scrivania a lavorare perché già vedo che la stagione degli utili si avvicina ed inizierà nella seconda settimana di gennaio.
Come sempre la stagione degli utili inizierà dalle grandi banche e quindi Bank of America (BAC) sarà nel gruppo iniziale dei titoli che riporteranno i loro risultati.
Il suo giorno sarà esattamente il 13 gennaio e presenterà il bilancio.
Prevedo ancora una buona crescita degli utili per il 2023, ma ultimamente gli analisti sono diventati un po' pessimisti e il titolo ha iniziato a scendere un po'.
Questa stagione degli utili sarà molto interessante.
Mi piace ancora il settore bancario, i titoli sono convenienti, soprattutto perché la Fed continua ad alzare i tassi.

La mia strategia per il 2023.
Sia chiaro che se un'azione è ancora nel mio portafoglio, significa che ancora mi piace.
Penso di avere costruito un bel portafoglio, ma sto ancora aspettando che le banche che possiedo facciano di più.
Vedrò la mia speranza realizzata nel 2023?
La Borsa è ribassista, ma per me investitore di valore questo non è motivo solo di negatività.
La corsa del settore energetico finirà finalmente nel 2023?
Da più parti sento cassandre ribassiste sull'energia, vista la grande corsa fin qui sostenuta.
Ma i titoli energetici sono ancora convenienti e non c'è molta speculazione.
Io credo che siamo ancora agli inizi di questo mercato toro dell'energia.
Sarò tra i compra-tori in caso di debolezza.
Ho una “mia wishlist/una lista di desideri” per il 2023, ma date le condizioni del mercato e il fatto che spero sempre di acquistare meglio continuo ad aspettare.
Sono quasi pronto ad avere in portafoglio una nuova posizione perinaugurare l'anno… forse nella prossima analisi troverete questo titolo pronto da acquistare con tutte le mie ragioni ben elencate.
Intanto vi dico quei settori che non mi piacciono per niente al momento:

1. edilizia residenziale,

2. commercio di arredi,

3. i rivenditori in generale,

4. le società automobilistiche,

5. i concessionari di auto e i venditori di ricambi,

6. i semiconduttori.

Ma scoverò nel 2023 nuovi titoli di valore per il mio portafoglio.
L'investitore di valore è tornato ad essere di gran moda.
Warren Buffett il mio idolo è di nuovo in voga e credo anche nel 2023 il portafoglio One shot per l'investitore di valore sovraperformerà fatelo diventare un pilastro dei vostri investimenti.
Voi riprendetevi delle fatiche della festa di fine anno io ho già iniziato a lavorare per cercare nuovi titoli di valore.
buon primo dell'anno a tutti quanti.

Rispondo qui ad alcune domande che ho ricevuto che potrebbero essere di interesse comune

1. Se un titolo è presente nel portafoglio, significa che mi piace ancora. Valuterò se vendere i titoli se si stanno avvicinando al livello di guardia inferiore o superiore.

2. Scriverò sempre chiaramente nei miei commenti quello che voglio fare con i titoli dentro il portafoglio.

3. I livelli di guardia inferiore e superiore non sono definitivi. I livelli possono cambiare e cambieranno spesso nel corso dell'anno, soprattutto durante la reporting season.

4. La tabella riepilogativa del portafoglio con i livelli di supporto e obiettivi di target è stata pensata per dare agli abbonati un'idea del potenziale di rialzo di un titolo.

5. Il mio tempo di detenzione di un titolo è indefinito, ma come si può vedere dalle date dei titoli del portafoglio, variano nel momento che non li ritengo più interessanti valutando margini di rialzo e rendimenti di cedola.

6. I migliori consigli per gli investitori di valore. La pazienza è fondamentale per gli investitori come noi. Siamo investitori contrarian. È stato un anno difficile sia per i fertilizzanti che per le banche. Ma ho mantenuto l'esposizione a entrambi i settori. Non è stato facile.

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Attualmente ho in portafoglio:
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